受在线教育冲击 紫光学大2018净利润下降47%，现金流递减31%

　　未来网北京4月15日电（记者 刘文静）近日，紫光学大(000526.SZ)发布2018年度业绩,公司实现营收28.93亿元,同比增长2.89%;但归属于上市公司股东的净利润1295.1万元,同比下降46.88%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损596.8万元,而去年同期，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的为净利润1063万元，下降156.14%。

　　同时经营活动产生的现金流量净额为2.44亿元，比上年递减31.33%。

　　对于利润为何下降，紫光学大称，主要因公司研发费用（原计入管理费用）与去年同期相比增加，以及租赁收入与去年同期相比减少所致。

资料图。图片来源于网络

　　据了解，紫光学大的主营业务是教育培训业务，主要服务对象为国内K12范畴有课外辅导需求的学生，授课模式以“一对一”教学辅导为主。依托于学大教育的平台,目前主要通过线下(实体)培训机构为客户提供专业化的培训业务。

　　学大教育2018年实现营业收入29.06亿元（注：其中教育培训业务收入28.52亿元），较去年同期的28.17亿元，同比增长3.16%；2018年实现净利润13,794万元，与去年同期相比基本持平。

　　2015年7月，学大教育宣布由紫光集团支持的银润投资已与公司达成协议，将以每股美国存托股票(ADS)5.5美元的价格对学大教育私有化。

　　学大教育曾是教育行业内的知名企业，于2010年11月在纽交所上市，代码为“XUE.N”，主营业务为提供面向中小学生的个性化1对1、个性化小组课、国际教育等产品。

图片截自紫光学大2018年年度报告。

　　但是赴美上市后，学大教育的交出的成绩单并不算好。2010年11月刚上市时，学大教育的市值一度接近10亿美元，但随后开始下跌，很长一段时间市值维持在2亿美元以下。

　　在回归A股之前，学大教育连续两年净利润为亏损。2014年和2015年亏损额折合人民币分别为0.63亿和0.27亿。

　　有业内人士分析认为，学大教育回A股上市，是扩大价值的重要途径之一。紫光系私有化学大教育，目的也正是为了回到A股上市。

　　事实上，学大教育也曾经被视为中概股回A的标杆案例，但是在回归A股后却并没有身价暴增，反而屡屡被计划出售。

　　紫光集团有限公司是清华大学旗下的高科技企业，前身是成立于1988年的清华大学科技开发总公司，官网上介绍其为“清华控股 领军企业”，事实上，紫光集团的强大在业内有目共睹。

　　虽然学大教育背靠紫光集团大树，但究竟是否“好乘凉”，业界一直以来看法不一。

　　如今，公司披露的2018年年报显示毛利率下滑，虽然有增收，但并未增利。报告期内，非经常性损益对公司业绩影响较大，合计1891.9万元。扣除非经常性损益后归母净利润为-596.8万元，同比降低156.1%。

　　此外，在销售费用、管理费用、财务费用都同比下降的同时，研发投入和营业成本大幅增长。研发费用为5719.3万，同比上升55.6%。营业成本21亿，同比增长5.1%，高于营业收入2.9%的增速，导致毛利率下降1.6%。

　　而从业务结构来看，“教育培训服务费收入”是企业营业收入的主要来源，营收为28.5亿，营收占比高达99.4%。 “教育培训服务费收入”毛利率为27%，比去年同期下降1.5%。

　　紫光学大的年度报告称，2018年国家加大对民办教育市场的规范及监管一定程度上加大了教育从业者的运营、管理成本。

　　K12教育培训领域呈现市场分散的特点。一线城市行业集中度较高，市场结构相对稳定，进入品牌化竞争阶段；二线城市是学大教育进行业务扩展争夺的主要区域；国内二三线及以下市场全国性品牌较少进入。K12高度分散的市场、低龄服务对象对地理范畴的刚性特点保护了一批地方机构，地方机构具备了差异性地域先发优势，使得像学大教育这样的全国性品牌需要投入更多的成本才能进入。

　　在2018年度内多家K12教育培训机构赴海外上市，加大市场竞争。同时，在线教育逐渐兴起并快速发展，对传统的教育行业机构构成了一定的威胁和挑战。学大教育目前主要从事线下个性化“一对一”辅导业务，利润率相对于在线教育较低，面临越来越高企的营销成本、人工成本，以及市场份额受冲击、招生分流等风险，一定程度的降低学大教育的盈利。